［東京　２５日］ – ２０１５年前半は円安基調になると予想する。世界的に景気が回復傾向を示し、市場がリスクオン志向になると考えられるからだ。

２０１４年後半は、米国景気が市場予想を上回る好調ぶりを示す一方で、ユーロ圏、日本、中国などは逆に予想を下回る状況が続いた。そのため、供給過剰懸念のある原油を中心に商品相場が下落を続け、ドルは他通貨に対して全面高の状況が続いた。いわば、米国とドルの一人勝ちだ。

ただし、そうした状況は変わろうとしている。米国以外の国（地域）の経済指標も次第に改善しており、２０１５年前半には市場予想を上回る可能性が高まっている。原油安も過度に進行しなければ、非資源国の経済にプラスに働くはずである。

全世界的な景気回復への期待が高まることで、株高などリスクオンに傾きやすくなる。商品相場の下落に歯止めがかかり、資源・新興国通貨売りとドル買い圧力は後退するだろう。そして、低金利通貨の円は幅広い通貨に対して下落し、円全面安の相場になると予想される。

円安がいつまで続くかの最大のポイントは、リスクオンの持続性にあるだろう。米国の経済成長率や潜在成長率が２００８年のリーマンショック以前よりも低下している一方で、米国株（Ｓ＆Ｐ５００など）の予想株価収益率（ＰＥＲ）はすでに２００７年のピークを超えている。

ただし、だからと言って米国株の上昇は続きにくいと考えるのは早計だろう。長期金利を考慮した株価水準（米国債利回り－米株式益回り）は、期待成長率が２００７年当時よりも低下したことを鑑みても、当時ほどの割高感はないからだ。米国景気が回復基調にある限りは、同水準が２０１３年ピーク、もしくは２００９年ピーク並みにまで上昇する余地は残されているだろう。

http://jp.reuters.com/article/jp_forum/idJPKBN0K304820141225

輸出入考えても、昔の日本製ほど勢いのある製品無いし
アメリカメーカーの製品は魅力的な製品多いしで
長期なら円安で間違いない