株バブルの危険 専門家が警告
河野龍太郎 BNPパリバ証券 経済調査本部長
世界的に株高傾向が続いている。各国経済がポジティブ・ショックを相互にもたらすことで、世界経済の回復ペースが徐々に加速していることが背景の1つにある。輸出増加で国内経済が刺激され、それゆえ輸入が増えるため、今度は海外経済が刺激され、再び自国の輸出が増えるという、貿易を通じた乗数メカニズムがグローバルで観測される。
もう1つの株高の背景は、グローバルでインフレが安定しているため、緩和的な金融環境が続いていることだ。米欧の中央銀行が金融緩和の出口を模索していると言っても、そのペースは極めて緩慢で、堅調な実体経済に比べると、金融環境は相当に緩和的である。日本の株高も総選挙での与党勝利を受けたアベノミクス継続期待だけでなく、こうしたグローバルな株高環境が背景にあるとみられる。
ただ、2000年代以前であれば、景気拡大が長引くと、異なる展開がみられた。各国で労働需給が逼(ひっ)迫すると、賃金が上昇し、企業業績が抑制された。同時に企業は増加した雇用コストの価格への転嫁を模索し、インフレ上昇の加速で、政策金利と市場金利は上昇した。景気拡大局面が成熟化すると、実物経済、金融の両面から株価上昇を抑える力が働いていたのだ。
しかし、今では、景気拡大が長引いて完全雇用に達しても、労働分配率の低下によって、賃金上昇やインフレ上昇は遅れている。それゆえ、業績改善傾向と緩和的な金融環境が続くから、資産価格の著しい上昇が続く。
もちろん、一般には株高は良いことだ。ただ、構造的要因によって賃金やインフレが上がりにくいなかで、中央銀行が無理にインフレを押し上げようと緩和的な金融環境を続ければ、すでに割高な株価をさらに押し上げ、実体経済から乖(かい)離するだけではないのか。
実体経済からかい離した資産価格の急上昇は、最後には実体経済を巻き込む大きな調整をもたらすリスクがある。今回は、先進国の株バブルのリスクについて考える。
<割安な資本が割高な労働を代替>
鍵となるのは労働分配率の低下トレンドだ。労働分配率の低下が続いているから、日米独などで、経済が完全雇用に達しているにもかかわらず、賃金やインフレの上昇が遅れ、実物面では景気過熱が避けられている。そのため、企業業績の改善傾向と低金利も続き、株高が正当化されているようにみえる。
労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。労働需給のひっ迫で割高になった労働が、割安なセルフレジやロボット、人工知能(AI)などに置き換えられる。イノベーションによって、経済全体のパイは確かに拡大しているが、付加価値の増大は知識資本や資本の出し手に向かい、平均的な労働者の所得は必ずしも増えていない。
所得が増えるのは、所得水準が高く消費性向の低いアイデアの出し手や高スキル労働者、あるいは情報通信技術(ICT)やAIのおかげで、もはや多大なコストを要する物的投資を行うことのない支出性向の低い企業だ。一方で、消費性向の高い一般労働者の所得は必ずしも増えない。このため、バランスの取れた支出の拡大は生じず、貯蓄超過となるため、好循環が続かない。ただ、株価が上昇するため、米国など家計の株式保有比率が高い国では、一時的な貯蓄率低下という経路で消費拡大が続く。
歴史上、イノベーションで生産性が上昇しているにもかかわらず、実質賃金が上がらないという状況は観測されない、との反論もあるだろう。確かに最終的には実質賃金は上昇する。だが、問題はそのラグである。大きな産業構造の変化が生じる場合、イノベーションによる生産性上昇が平均的な労働者の実質賃金の上昇につながるには、場合によっては、数十年の長い年月を要する。
http://jp.reuters.com/article/column-ryutaro-kono-idJPKBN1CZ0KE
http://ai.2ch.sc/test/read.cgi/newsplus/1509354158/
こんなのバブルじゃない!
換金できるの?
できないからこそ、この流れがバブルだと思っていても乗るしかないw
貯金なんてインフレでそのうち紙くずになるぞ。
誰がどう見てもバブルだろ
今のこの国にそんなポテンシャルはない
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>>9
実態のない弾けて消える泡
信用収縮は雇用も何もかも巻き込んで本来の大きさへと収束する
株が上がったらバブル
株が下がったらほら見たことかやっぱり失敗だ不況は続いている先行きは暗い経済破綻する日本は衰退した終わりの始まり
まさにコレ
株はまだバブルじゃねーよ
ここレベルなら景気の流れに合わせた妥当なもの(短期の調整がないわけではない)
資産価格はちょっと怪しい
バブルが弾けるときは資産価格から連鎖でおかしくなっていく
これ
まあ4万円まではいくだろう
みんなどんどん買えよww
>>68
現受けできる金ETFが手軽だが、最近はインドや中国で金の需要が盛んで現物が無いという事態もありえる。
>>68
日本円が信用できなくなるような状況なら、金積立なんか無意味。
知り合いのFPに聞いたけど
資産形成には、
1株インデックス
2不動産アパート経営
3日本国債
4FX 低レバレッジで高金利トルコリラ
に投資するのがいいって言っていた
>>126
日本株か。まあ、そんなところかな。
しかしそんな日本株よりも気になるのが、米株価だ。
儲けたら先に引いた奴が勝ちなのもw
つまり、そういう事。
まだまだ、株のバブルははじけんよ。
バブルはまだ先の先
>>1
>河野龍太郎 BNPパリバ証券 経済調査本部長
この人と、武者陵司の対談が見たい
世界中の不動産が暴騰してるな。
ドイツも都市の中心はみんな2倍、カナダもバンクーバー中心地の平均家賃15万超えて住めなくなってるな。
NYは毎月新記録、香港もだな。
どうなりますかね?
うち、結構土地あるんだけど。
2022年問題とかあるし。
うちは京都の観光地の近くの住宅地だけど
実態とかけはなれて恐ろしいほど上がってる
不動産会社のDMが山のように届く
どこかっても儲かるな
いまいち乗れてねえけどw
紫ババー
こんなんでバブルなんて言ったら、それこそ、
「お前、空売りしちゃったんだろう?」って勘ぐられるぞ
日経平均のPERは15.3倍
まだ割安レベルなんだな
儲けられるときにしっかり儲けとかないと。
相場の格言「遠くの戦争は買い。近くの戦争は売り。」
今回の北朝鮮有事では下手すれば日本も戦場。
つまりそういう事だw
日本はなんにも始まってないけど
こりゃ当分大丈夫だなw
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コメント
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コメント (20)
今は好景気だからバブルなわけないだろ。普通の会社員なら給料増えてるし、資産運用もできたはず。努力していない一部の人を全体のように話すのはよくない。
経済成長率一つ見ても不景気なんだよなぁ
「嘘も百回言えば真実となる」という考え方は止めようかネトサポくん。
具体的な指標一つもないけど?
雰囲気で株やってるやつはすべからくしぬ
バブルの入り口だがまだバブルではない
比較するなら86年頃よ
金利上げたら、借金売り上げ高騰銘柄の暴落から債務暴落で原料先物暴落と連鎖で
スーパーギガブラックマンデイの開幕。
リーマンで着けなかった、本当の谷底に落ちるぞ一気にな
でAIが反応し、一直線のながーい一本のローソク足だけが残る年足でな
バブルっていってた奴等が遅れて乗り込んできた時がバブル。
ビビりが指くわえてバブルバブル言ってる間は誰も狼狽売りしないからバブルも弾けない。
賃金低すぎて競争力生まれそうな国がバブルなわけないだろwww
日経平均は買い
次の押し目は現物全力
儲けられるときにしっかり儲けとかないと。
あとは休んだらいいんだし。
実体経済云々なんてもはや誰も気にしてない、ババ抜きやってるだけ一般人が乗り込んできたら逃げます。
株価が上がることとバブルは違うからな
個人投資家は買ってないし
ヘッジファンドがバブルを起こさないとか、お前それタイのバーツ危機みても言えんのか?
おいこら
泡だらけなのは、お前の脳みそだろが
このスポンジ脳
アホがバブルを警戒してる時はまだバブルじゃないからねw
こういうアホが買い出したらバブル
東京近郊だけど〇建や大〇に混じって
知事免許番号のない怪しいブローカーがウロウロしだした
不動産はそろそろかもね
PRR15倍そこそこでバブルとか言われてもな。
まだ強烈な巻き戻しで説明できる段階。
PERのことを言いたいんだろうけどすでに19.33を付けていて極めて割高
日経225は分割、併合を加味した単純平均指数なのでしっかり指数ベースで見ないと駄目だよ?
>>228
リンク先にもあるけどその数字は正確ではないんだよね
単純平均指数の日経平均のPERを加重平均で見るのはおかしな話で買い煽りにしか使えない
オフィシャルにはしっかり指数ベースが記載されており割高なことが見て取れる
景気後退し始めればEPSだだ下がりで
PERが簡単に跳ね上がるから
今のPERを参考にするのは意味がない
逆もまた然りだが
過去の日経と過去の日経EPSから出した過去のPER、
現在の日経と現在の日経EPS から出した現在のPER、
前者と後者を比較するのが正しいかという問題だね。
前者の構成銘柄と後者の構成銘柄が変わっているので、正しくないよ。
新しく日経銘柄に組み入れた銘柄はユニクロやOFTBANKなど外国人の力を自社の競争力強化にうまく利用する力のある会社だよ。過去の日本経済は何でも日本人だけで回していたが、現在の日本経済は安い物は中国などから買ってきて、高い付加価値のあることに集中する傾向にある。だから、日経EPSは過去より現在が伸びる。日本企業の強さが評価されれば世界中の資金が集まり、日経PERも過去より現在が高くなることもあるだろう。
それに財産権が守られるためには安定政権が不可欠。安倍政権は世界の投資家から信頼されている。
専門家()
株始めたいからはじけてどうぞ